金吾财讯 | 兴业证券发布报告首次覆盖北控水务集团(00371)。公司为全国水务龙头，实控人为北京市国资委，截至2023年6月，通过北京控股简介持股比例为41%，主营业务水务商业模式好，具有稳健增长、盈利稳定、用户付费、回款率高、现金流好的特征。

该行指，上海市浦东新区发改委近期发布关于调整区属水价的公告，其中居民用户第一阶梯综合水价从3.37元调整为4.05元每立方米，涨幅 20.2%。上海浦东水价的调升推动市场对水价上涨的预期，2023年以来安徽芜湖、浙江余姚、江苏宜兴、陕西咸阳等多地上调了自来水销售价格，第一阶梯基本水价的涨价幅度在10-30%不等。

该行续指，北控水务的水司具有调价基础。从利润弹性的角度，水司5%的水价调升对该水司的利润增厚约11%，对公司整体利润增厚约6%。,公司报表质量越来越高，建设收入占比持续走低，而现金流和利润率都不错的运营业务在稳健增长。预计23/24/25 年收入分别为288.29/271.86/267.80亿港元，同比分别+15.4%/-5.7%/-1.5%，归母净利润分别为20.44/19.68/20.23亿港元，同比分别+48.8%/-3.7%/+2.8%，公司派息额稳定，1 月26日收盘价对应股息率约8%，首次覆盖，给予“增持”评级。